AYi@AYi_AInotes · XTrendforce报告显示AMD正积极采购锁定CW激光器供应。此前NVIDIA已与Lumentum/Coherent签订多年协议锁死核心产能，西方独立产能仅剩Sivers、AAOI等少数厂商，Lumentum自身受限可能外包至日本产线，后者已满负荷。CPO+硅光子成AI标配，InP基板持续紧缺。AMD是第一张多米诺骨牌，Amazon、Microsoft等云厂商大概率跟进。但CPO大规模放量或要到2026-2028年，期间存在预期已涨、小盘波动大、LPO技术替代、扩产良率瓶颈及宏观不确定性等风险。
NVIDIA锁 → AMD抢 → 独立产能稀缺 → 定价权/订单改善，类似之前GPU、电源或HBM的某些阶段，
我觉得这条逻辑链值钱就值钱在它清晰--英伟达锁产能、AMD 下场抢、独立产能快见底、谁有货谁定价，但还是希望大家明白，清晰不等于现在就该冲进去。
先讲积极的那一半：如果 CPO 采用加速、AMD 的长约落地、AAOI 德州扩产兑现、Sivers 的定位坐实、Luxnet 规模化出货，这几个节点打穿任意一个，相关公司就有量价支撑，链条是完整的，催化剂也是可追踪的。
但冷水必须浇一下，
1️⃣预期已经跑了一段，Sivers 这类近期涨幅不小。 2️⃣小盘股的波动不是一般人能扛的，AAOI 日内吞人不是一次两次。 3️⃣技术路线不是铁板钉钉--LPO 线性插拔如果跑通，对高功率 CW 的需求会被削一刀。 4️⃣扩产、良率、InP 基板紧缺，随便哪个卡住，时间表就往后推。 5️⃣最关键的：CPO 大规模放量可能要到 2026-2028 年。逻辑再顺，中间隔了两年，什么变数都能发生。 6️⃣地缘政治、AI capex 节奏、利率，这些宏观变量也悬在上面。
这故事有点像早期的 GPU、HBM--逻辑漂亮，波动巨大，看得懂牌的人不一定扛得住牌桌摇晃。
看来AI下一个卡脖子生死线，不是GPU也不是HBM，可能是没人盯的高功率CW激光器。