# 纳德拉引摩根士丹利：TaaS 回报率达 46%

- 来源：SemiAnalysis (@SemiAnalysis_)
- 发布时间：2026-08-05 22:02
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- 原文链接：https://x.com/SemiAnalysis_/status/2085003474463269011

## AI 摘要

纳德拉援引摩根士丹利 ROIC 报告，称 Token 即服务（TaaS）业务回报可观：超大规模 IaaS 业务 ROIC 为 31%，TaaS 层达 46%。摩根士丹利提出三种框架，预计 GenAI 长期 ROIC 达 25%-50%，其中自建基础设施的模型 API 业务 ROIC 超 40%，第三方基础设施约 25%。

## 正文

Satya Nadella recently cited Morgan Stanley's ROIC report as demonstrating the returns are there for Token As a Service (TaaS) businesses - a 31% ROIC for Hyperscaler IaaS business and another 46% ROIC at the TaaS layer! (1/4)
https://x.com/pequityresearch/status/2081845228022182194?s=12

### 引用推文

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