本周，英伟达最新 GPU 在 Ornn 算力价格指数上的租赁价格达到每小时 4.95 美元，高于 3 月初的 2.31 美元：六周内飙升 114%。
新一代芯片与上一代芯片之间的价差扩大了一倍，从每小时 0.28 美元升至 1.80 美元。新一代芯片是英伟达的 B200（Blackwell 架构）；上一代是 H200（Hopper 架构）。
B200 自发布以来的现货市场价格走势，图中标注了各模型发布的时间点。
GPU 市场正变得清晰——即便迷雾尚未完全散去。
1. 前沿模型发布与需求冲击相关
价格飙升与重大模型发布的时间点吻合。自 2025 年 9 月以来，每一次重大模型发布都先于或伴随着 B200 价格的上涨。
GPT-5.5 扩展后的上下文窗口需要只有 Blackwell 才能提供的内存余量。
这种相关性并非完美。供给冲击同样重要。但模式很清晰：更新的模型需要更新的芯片。
2. 最便宜与最昂贵供应商之间的差距正在拉大
2025 年 9 月，各供应商的 B200 价格高度集中。如今，价差已扩大一倍以上。一些供应商仍以接近 H200 的价格提供 B200，而另一些则收取稀缺性溢价。
这呈现出不透明市场在遭受巨大供需冲击时的典型特征。超大规模云服务商何时收到新一批货？哪家 AI 初创公司过度采购了算力，现在正打折出售？放眼望去，处处都不透明。
3. B200 相对于 H200 的价差曾一度缩小，随后又恢复
当 B200 于 2025 年 9 月上市时，其每小时价格高于 H200。买家为额外的内存和推理密度支付了溢价。
到 11 月，随着供应涌入市场，这一价差缩小至 0.28 美元。在短暂的一段时间内，B200 与 H200 的价格几乎持平。
自 2 月 GPT-5.3-Codex 发布以来，价差再次扩大。目前每小时 1.80 美元的差距已回到接近发布时的水平。
不断扩大的价差也是一个贬值信号：当新模型需要新架构时，旧芯片会贬值。
价差在 2025 年底缩小，随后在 2026 年第二季度再次急剧扩大。
对于云服务提供商而言，定价权正在回归。在经历了六个月的利润率压缩之后，卖方市场回来了。
对于 AI 初创公司而言，现货市场价格领先合同价格约 90 天。B200 的价格很可能在今年夏天稳定在 5.00 美元以上。
对于模型构建者而言，前沿推理的成本正变得越来越高。
通胀性的需求超过了通缩性的算法与芯片改进，但GPU市场的迷雾仍在持续。
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Ornn计算价格指数，B200与H200 GPU的每日指数值，2025年9月至2026年4月。↩︎
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OpenAI，“推出GPT-5.5”，2026年4月23日。↩︎